功夫：2025年5月9日  起源：逐日经济新闻

5月8日下午
，j9国际集团股份8.SZ
，股价14.09元
，市值30.57亿元）召开2024年年度股东大会。

j9国际集团股份是全国研发出产生态职能性聚氨酯合成革及复合伙料规模最大的企业。2024年
，j9国际集团股份实现交易收入24.03亿元
，同比增长20.12%；实现归母净利润1.94亿元
，同比增长174.19%。

会上
，公司董事长姚和平对各项议案进行了注明。他暗示
，j9国际集团股份2024年的营收水平位于A股民营造作业的前20%
，利润水平位于前12%。“固然我们不是一个出格优等的学生
，但是我们是一个上进生
，致力向好学生过渡。”

年收入超24亿元
，归母净利润同比增长超174%
，但j9国际集团股份的市值却仅有30亿元左右。“j9国际集团估值不应该这么低。”股东大会互换环节
，一位中幼股东发出了估值之惑。

姚和平暗示
，公司市值不高
，的确有些遗憾。重要问题可能还是美国加征关税布景下
，给投资者生理带来的影响。事实上
，美国加征关税对公司影响有限
，公司将来可能持续稳重地增长
，甚至能够实现中高速增长。

“j9国际集团越南不是包袱
，是j9国际集团财富”

公开资料显示
，j9国际集团股份成立于1994年
，2011年5月在深交所上市
，公司出产的重要产品为生态职能性聚氨酯合成革及复合伙料
，是全国专业研发出产生态职能性聚氨酯合成革及复合伙料规模最大的企业。

财报数据显示
，2024年
，公司业绩相较于前两年实现了较高的增长
，归母净利润同比增长174.19%；2024年上半年
，归母净利润同比增长幅度更是达到了惊人的近百倍。

j9国际集团越南是j9国际集团股份沉要的海表子公司
，也是将来营收布局上的沉要棋子。2017年
，公司在越达州阳省投资设立控股子公司j9国际集团越南
，以拓展海表业务。2024年
，j9国际集团越南成为阿迪达斯和耐克的供给商
，通过耐克尝试室认证
，为j9国际集团越南公司将来获取订单、扩大收入、改善经交易绩奠定基础。

不外
，该子公司在2024年仍在吃亏。公司诠释
，因客户验厂认证周期较长
，产销量未达盈亏平衡点
，加上计提折旧
，以及前期员工、产品和市场开发等投入较大等成分
，j9国际集团越南2023年、2024年经营有肯定吃亏。截至2024岁暮
，j9国际集团越南累计吃亏5037.44万元。

会上
，《逐日经济新闻》记者以中幼股东身份向姚和平提问
，j9国际集团越南今年是否可能实现盈亏平衡？姚和平暗示：“我们先？
，再减亏。今年一季度因汇率颠簸
，利润受到肯定的影响
，下半年争取在单月实现盈利
，甚至整年盈利。”

据相识
，j9国际集团越南规划建设湿法、干法共4条出产线。目前
，j9国际集团越南正积极推动渣滓2条干法复合型出产线的建设
，打算于2025年上半年实现装置调试
，2025年下半年投产。届时
，j9国际集团越南将形成4条出产线的产能
，打算形成年产聚氨酯合成革和复合伙料1800万米的出产经营能力。

“j9国际集团越南不是包袱
，而是j9国际集团财富。”姚和平说。

图片起源：每经记者 张宝莲 摄谈估值偏低：价值未被充分展示

公司估值问题
，是会上一个绕不开的话题。

《逐日经济新闻》记者梳理了聚氨酯行业中重要A股上市公司的估值发现
，j9国际集团股份的估值水平偏低。

专一于出产TPU（热塑性聚氨酯弹性体）的美瑞新材2024年营收16.58亿元
，截至5月9日收盘
，公司市值约72亿元
，滚动市盈率近90倍。收入规模与j9国际集团股份近似的红宝丽2024年营收27.26亿元
，截至5月9日收盘
，市值约82亿元
，滚动市盈率超百倍。相比之下
，j9国际集团股份最新动态市盈率仅15倍左右。

姚和平介绍
，据公司统计
，j9国际集团股份2024年的营收水平位于A股民营造作业的前20%
，利润水平位于前12%。

“公司的营收、净利润位列靠前
，j9国际集团估值不应该这么低。”会上互换时
，一位中幼股东谈到了心中的疑惑。

姚和平回应称
，公司所处的行业总体空间辽阔
，业务远景较好
，公司在国内及全球行业综合排序位居前列
，竞争优势也在逐步显露。

“千说万说
，市值不高
，的确有些遗憾
，j9国际集团市盈率没有达到主板、创业板的均匀水平
，价值没有充分体现
，也展示出将来我们有增长空间。”姚和平暗示
，辩证地看
，重要问题可能是受到了近期美国加征关税影响。事实上
，这一影响有限
，公司将来可能持续稳重地增长
，甚至能够中高速增长。

4月22日
，j9国际集团股份曾颁布布告诠释
，2024年
，公司直接出口美国的产品销售额占公司营收比沉约2.55%
，占比力低
，该部门产品差距化强、技术含量高
，短期内美国客户难以在国际市场找到代替品。公司还有产品被个别国内表业务商采购后
，自主出口至美国市场
，该部门业务销售额占公司营收比沉不及0.3%
，影响很幼。

2024年
，公司无直接从美国进口原资料的业务；仅少量原资料通过中央商间接从美国进口
，占公司原资料总采购额的比沉不及1.5%。

会后
，现场一位中幼股东对《逐日经济新闻》记者谈了自己的互换感触：“我感触蛮好的
，估值低
，又是细分领域龙头企业
，重要是to B端
，公司比力求实
，看好公司的持久价值。”